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有色金屬告別低迷

發布日期:2019-12-10 17:01:20 點擊次數: 字號: [默認] [] [] []
摘要:文華財經數據統計顯示,2019年以來,除滬鎳期貨出現明顯的重心抬升外,其余有色期貨品種均維持低迷態勢。雖然板塊整體在7月至9月上旬出現反彈,但9月下旬以來的連續回調行情已經大幅回吐了前期漲幅。
        文華財經數據統計顯示,2019年以來,除滬鎳期貨出現明顯的重心抬升外,其余有色期貨品種均維持低迷態勢。雖然板塊整體在7月至9月上旬出現反彈,但9月下旬以來的連續回調行情已經大幅回吐了前期漲幅。

有色金屬告別低迷

        Wind數據顯示,今年以來A股基本金屬指數沖高回落,板塊跑輸同期大盤走勢。在有色金屬資產走弱之際,部分研究人士認為,有色金屬的“春天”將要到來。業內人士表示,在貨幣寬松的大背景下,黃金-白銀-銅的輪動行情已經啟動。2019年末至2020年上半年,銅市可能迎來“超配”機會,判斷主要基于其供應增速放緩、顯性庫存水平偏低、全球逆周期政策逐步落地和升級三大條件。

        在供應方面,在上一輪大宗商品牛市后,銅價和銅企資本開支相繼于2011年和2013年見頂回落。在庫存方面,截至2019年10月底,三大交易所銅庫存合計29.5萬噸,處于近四年來較低水平,此外,國內保稅區銅庫存為32.64萬噸,同樣是歷史較低水平,綜合來看,全球范圍內銅顯性庫存處于四年以來較低水平。此外,貨幣政策方面,2019年初以來,先后有22個國家央行降息,美聯儲也連續降息了三次。今年9月份以來,國內逆周期調節政策力度也加大。預計2019年-2020年銅供需將進入緊平衡時代,銅價有望保持堅挺。

        銅價或逐步回暖

        安信證券指出短期看,國內外逆周期寬松政策在落地,對短期經濟恐慌和衰退擔憂緩解,需求預期修復,庫存周期啟動及市場風險偏好上行,市場重拾對周期的信心,工業金屬及小金屬會有相繼表現??春霉媸湛s強度足夠,需求有邊際好轉的品種,如銅、鈷、錫,同時也看好符合產業升級方向的金屬新材料公司。長期看,貴金屬中長期看好配置邏輯不變。

        長城證券分析師吳軒表示,近期有關部門提出完善固定資產投資項目資本金制度,降低部分基建項目最低資本金比例,并允許通過股權、權益類工具籌措不超過50%資本金,該舉措有望提振國內基建投資,推動有色金屬下游需求回暖。

        從基本面角度看,吳軒分析,銅是目前工業金屬中前景較好的品種,今年以來受罷工停產、礦山品位下滑影響,銅精礦產出受限,1-8月全球精煉銅產量同比下滑2%,隨著智利罷工持續進行,銅供應端或將進一步收緊;需求方面,銅與基建投資相關性較高,未來隨著宏觀逆周期調節政策逐步深化,基建投資有望推動下游需求轉好,銅價或逐步回暖。

        小金屬表現活躍

        寒銳鈷業、華友鈷業12月4日開盤后表現同樣活躍,截至收盤漲幅分別達到了3.98%和4.63%。這主要緣于大宗商品巨頭嘉能可宣布Mutanda項目進入維護性停產直接相關。Mutanda是全球儲量最大、產量最大的鈷礦,是嘉能可的絕對主力礦山,2018年鈷產量2.73萬噸,在全球鈷產量占比達到21%。

        與此同時,嘉能可公告了未來三年鈷產量計劃,其中2019年至2022年鈷產量分別為4.3萬噸、2.9萬噸、3.2萬噸、3.2萬噸??梢钥吹綇?020年起的三年,鈷產量出現明顯收縮。市場對于供應收縮的預期終于落地。

        國泰君安有色團隊認為,2020年鈷供需平衡預期大幅改善。測算Mutanda暫停生產,對應的供給短期將收縮17%(2.7萬噸),供需將反轉至供給緊張,建議底部布局鈷板塊。

        貴金屬價格創新高

        12月4日黃金T+D創四周新高;白銀T+D大漲近3%。周三現貨黃金一度沖上1480大關,創近四周新高至1484美元/盎司。同日,有色板塊中,貴金屬個股起到領漲的作用,盛達資源漲停,銀泰黃金、山東黃金漲幅超過7%。

        中銀國際證券宏觀報告認為,全球經濟不景氣已成趨勢,中期仍看好黃金,2020年或產生黃金牛市。

        對于未來黃金的走勢,中銀國際環球商品市場策略主管傅曉表示,將受到三大因素的影響。“首先,如果美聯儲進一步降息并重啟量化寬松,金價可能將恢復上漲趨勢。其次,全球貿易的前景對黃金有直接影響。最后,美國政局的動蕩將給市場帶來持續的波動。”

        稀土價格上揚

        12月4日,中國稀土控股有限公司(簡稱“中國稀土”,00769.HK)股價盤中一度暴漲逾26%。截至當天收盤,中國稀土股價報0.435港元/股,上漲17.57%。除中國稀土之外,A股中稀土永磁概念股也集體走高,截至收盤,金力永磁(300748)、五礦稀土(000831)、廣晟有色(600259)等相關上市公司股價均有不同程度漲幅。

        消息面上,南方稀土12月4日公布當周掛牌指導價,重稀土價格再上調。同上次相比,氧化釓報價15.8萬元/噸,上漲0.1萬元;氧化鈥報價30.5萬元/噸,上漲0.5萬元。

        值得注意的是,近期稀土報價持續走高。據上海有色網分析,12月3日稀土主流稀土產品價格繼續上調。氧化鐠釹上漲至28.5-28.8萬元/噸,氧化釹跟漲至28.7-29萬元/噸,氧化鏑漲至165-167萬元/噸,氧化鋱上調至343-346萬元/噸。稀土市場總體成交氛圍一般,但上游商家報價較為堅挺存在一定挺價意愿,市場低價貨源較少。預計輕中重稀土價格短期或將繼續上漲。生意社稀土分析師則預計,近期國內環保嚴查力度不減,加之國內對于稀土行業秩序進行整頓,江西稀土行業礦山改造,供應量或將維持低位水平,但是近期國家稀土出口獲得利好支撐,預計稀土市場或將小幅上漲。

        有色金屬有望迎來反彈

        有色金屬是國民經濟發展的重要材料與關鍵性戰略物資,其下游被用于房地產、基建、汽車、機械等我國經濟的支柱形產業,因此有色金屬價格以及有色金屬行業景氣度受整個經濟周期波動的巨大影響,呈現出極強的周期性。

        我國有色金屬行業存在國內礦山資源匱乏,金屬冶煉環節容易形成產能過剩,以及行業整體盈利能力波動大等問題。政策上鼓勵國內有實力企業出海收購國外優質礦山;限制產能過剩行業的新增產能,、淘汰違規落后產能;促進 國內有色金屬行業的轉型升級,大力發展新材料,增加產品的附加值,將是我國有色金屬行業未來提升重點。

        銀河證券指出,在10月房地產數據超預期,央行變相“降息”,中美貿易摩擦接近達成協議的多重利好驅動下,有色金屬行業未來的下游消費需求預期邊際改善,有色金屬行業有望迎來反彈行情。

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